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展望2020: 找好支点 迎接丰年

作者:陈红兵   来源:财富时代杂志 2020 01月刊 2020-03-02 13:46
回顾2019年:2019年已经结束,全年年初沪指上涨25%,创业板上涨30%,创业板在12月17日创了全年的新高,科创板算是2019年的热点。自7月22日华兴源创(688001)推出,截至目前已经有73家科创板公司上市,当前默默地等待科创板指数的推出。全年上涨重点围绕大消费和科技展开:消费是基于14亿人口。2019年11月份中国的消费总额已经超过美国,成为全球第一大消费国,成就酿酒、食品饮料、旅游、猪鸡肉等一批牛股,如:贵州茅台(600519)是A股第一个破千元股,全年股价翻倍,市值超过1.3万亿元;海天味业(603288)全年涨幅达60%,市值逼近3000亿元,网上有“卖房子不如卖酱油”的说法。对此,万科董事会主席郁亮在交流会上回应称:“我是很服气的,我很乐意见到这样的结果。如果有公司的产品和服务能满足老百姓对美好生活向往的需求,并成为老百姓的首要选择,那么这样的公司才是创造真实价值的公司,值很多钱是应该的,房地产行业的发展也应该以此为目标。”

阿基米德曾经说过:“给我一个支点,我就能撬动地球!”那么当今时代,能够撬动世界的那个支点会是什么呢?那就是5G,5G的推出,改变了我们的生活、工作,甚至可以说改变了我们的生态,涉及人工智能、芯片、数字货币、超高清视频、网络游戏等,新兴的VR内容、社交会崛起;我们现有的交通、物流会变得更信息化和智能化。全年走得比较好的还有东方通信(600776)、沪电股份(002463)、天和防务(300397)等一批牛股。未来生活的场景可能是这样:早晨,窗帘自动打开,智能床垫自动升起助你起床,洗漱完毕时咖啡机已经冲好咖啡。当你出门时,无人驾驶汽车已在等候接驾……这样的场景,在接下来的短时间内,将很可能实现。而这一切,或许都要归于5G的启用。

 
2019年12月10日至12日的中央经济工作会议,信息量很大,重点如下:
1. 经济从“面临下行压力”到“下行压力加大”;
2. 宏观调控总基调从“稳中求进”到“稳字当头”;
3. 财政政策从“大规模减税降费”到“坚决压缩一般性支出,做好重点领域保障”;
4. 货币政策保持稳健的同时,强调要增加制造业“中长期融资”;
5. 房地产政策从“房住不炒”到“稳地价、稳房价,做好老旧小区改造”;
6. 金融防风险从“结构性去杠杆”到“保持宏观杠杆率基本稳定”。

一、我国是一个有14亿人口的大国,目前改革开放已经超过40年,在1979年,我国GDP总量为4100亿元人民币,到了2018年,这个数据增长到了90万亿元人民币。40年时间,我国的GDP翻了近220倍,目前已经是全球第二大经济体。当前是经济转型时期,个人认为改革开放的40年,前20年靠贸易、制造业,后20年靠房地产,凡是参与这几个行业都算是赚钱的行业,我们的经济也是靠它们支撑的。在未来20年靠的则是科技强国,一旦转型成功也就不是问题了。二、我国现在是全球第一大消费体、世界第二大经济体,同时也是全球第一人口大国。我国的经济不是一个小国家、小公司的激进改革而是系统性的改革。从2015年推动“三去一降一补”,到2017年提出“破立降”,再到2018年的“八字方针”,中央根据形势变化,不断调整供给侧结构性改革政策重点,丰富其内涵,这对促进经济再平衡、提高运行质量、促进风险收敛发挥了实质性作用。三、大规模降税费和增加中长期投资。我国一直是这样做的,2020年继续执行,帮助市场、企业转型。四、房子归根结底是用来住的,或是满足实现置业梦想的刚需住房需求,或是满足想住新房的改善性住房需求。房地产市场已经发展了20年了,把房子作为投资俨然已经成了金融性产品了。房地产市场的投资和投机行为便由后两个属性引发,如果投资需求和投机需求太大,拉动房地产价格过快上涨,人们就会不把房地产市场当作消费市场而是当作投机工具。

近20年全社会的资金将一拥而上,疯狂追逐短期内的高收益率,迫使其他行业甚至是代表先进生产力的高新技术产业处于资金干渴状态,限制产业迭代发展,这已经偏离房子用来住的方向了。因此,经济发展出现了下行压力就要松动房地产吗?万万不能。如果为了短期增长数字好看,就轻易松绑房地产调控,不仅会导致宏观杠杆率进一步攀升,也不利于民生改善和创新升级。那么房地产市场还要不要发展?怎么发展?这一点,中央经济工作会议给出了明确答案——坚持长效管理调控,促进房地产市场平稳健康发展。

具体怎么做呢?比如加大城市困难群众住房保障工作,加强城市更新和存量住房改造提升,做好城镇老旧小区改造,加强租赁住房建设。
中国城镇住房存量已达300多亿平方米,人均住房建筑面积已达39平方米。中国房地产行业快速发展的阶段基本结束,房地产市场主要矛盾已从总量短缺转变为结构性供给不足、质量相对较低。全国约有60多亿平方米城镇老旧小区存在市政基础设施老化、公共服务缺失等问题。对这些老旧小区进行改造,完善周边配套设施,可直接或间接拉动投资20多万亿元。另外,中国2亿多新市民中约70%是租房住的,大量进城务工人员住在条件较差的“城中村”。今后10年建设租赁住房的直接和间接投资,也将达到20万亿元以上。可以说,中国城市更新改造需求迫切、潜力巨大,既是一项重大民生工程,也是一项重大发展工程,能够拉动有效投资需求。过去3年,房地产调控成效有目共睹。随着房地产长效管理调控机制的建立和落实,房地产市场预期发生了较大变化,房地产价格涨幅逐步收敛,房地产投资增速总体平稳,房地产高库存问题明显缓解。成绩来之不易,更需倍加珍惜。

五、从2015年的“去杠杆”,到2017年提出打好防范化解重大风险攻坚战,再到2018年的“结构性去杠杆”,影子银行、“金融大鳄”、地方隐性债务、部分问题中小金融机构等风险已然得到有效管控,宏观杠杆率快速上升的势头也被有效遏制。总之政策变化不大,整体就是适度的宽松的货币政策(房地产除外),稳定当前经济的同时,帮助企业转型升级,淘汰落后产能。

对2020股市的展望

前文讲到2019年部分行业走出了牛市,2020年这样的走势还将继续加大。2019年的机构收益率普遍偏高,机构重仓大消费类蓝筹,去散户化加速、吸引外资在加速。散户应该按照常规思路来把握,需要改变模式,因为现在的模式也不赚钱的,应该多学习机构的思路,看重价值做长线投资。银行股中招商银行2019年涨幅最大,因为其最近几年分红都达到3%,即使股价不涨,每年有3%的分红,也跑赢了银行一年期的存款利息。价值投资重点考虑到企业的成长性和分红的比例。A股投资者对市场的定位是靠股价的差额博取收益,这是不对的。目前分红比较乐观的是招商银行、格力电器,它们都是机构扎堆入驻的品种,投资股市应该是以分红来获取的收益。

每年有两波行情,分别是春季和秋季行情,就目前来看春季行情是确定有的,而且春节后就有望展开,类似2019年的走势,目标3700点,这在市场似乎形成了共识了。6月到9月份将是消息的真空期,那么就需要各项经济数据的支撑,数据不力非常有可能砸破2733点。接着进入秋季行情,比较理想是进入了中级牛市。 

对待新股陆续发行的看法是明年仍将加速,未来上市的主题偏向国企,国有资产资本化将是大势所趋。因为在经济下行的背景下支出有增无减,首先是8000万公务员,他们每年的支出是非常庞大的数字,就拿安徽来说省级机关公务员平均年收入是18万,市一级的是12万。其次人口步入了老龄化,养老金的钱从哪里来,最后也是政府买单。再次经济下行,还需要保证我们的GDP,那么就需要从基建上做文章。基建回收成本的周期最快需要30年,有的更长。最后我们的国际事务更多的都是烧钱,在国外的投资回收周期比国内投资更慢。这些钱都是从哪里来的,那就是变卖企业。这些企业上市后,拉一波行情,陆续兑现,去弥补我们的政府支出。

结合以上对2020年看好三大行业:
一是周期性资源股:钢铁、有色、煤炭等资源型板块。最近从铜、锂减产就可以看出来,去产能产品就涨价。这样催生出业绩,业绩起来股价自然得到资金的追捧。
二是大消费仍将延续。中国是一个有着14亿人口的大国。2019年11月份消费额已超过美国了。2019年消费股的上涨只是一个缩影,2020年将是蓝筹继续疯狂,滞涨股出现补涨。
三是科技股龙头企业。我们的政策支持首先会普惠到龙头公司。在经济转型的今天,我国要在科技加速追赶,同时我们企业也在置换落后设备,特别是5G商用,会改变我们的生活,甚至可以说改变我们的一切。
 
策略春节行情有望资源股打响第一波,这是补涨的需要,这波可能出现一批个股翻倍。要注意背后的大股东,民企需要回避,白马蓝筹将是前面横盘整理,行情末期有望推波助澜。其次科技股关注行业的龙头,最后是大消费全年呈现蛮牛,它们拼的是业绩。

2020年的6月至9月唯有大消费可以选,其次就是行业的龙头,一定要控制好风险。10月份有望满地开花了,科技股业绩陆续兑现,只要业绩差不多的都会受到资金的追捧。2020年有望进入牛市的中期或加速阶段,我们准备充足的资金迎接大牛市吧。

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