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加快推进私人养老金入市计划 助推资本市场补齐发展短板

作者:李恩付   来源:财富时代杂志 2019 02月刊 2019-03-19 14:32
       抓工作推动,促企业年金政策有效落地;抓补齐短板,促私人养老保险与资本市场良性互动;抓税收优惠,为资本市场发展提供长期资金支持;抓私人养老金应用,促虚拟与实体经济双赢格局。这是加快推进养老金入市计划、助推资本市场补齐发展短板的有效四招。
现代社会保障有三大养老支柱,基本养老,是第一大支柱,是国家强制实行,全覆盖,目的是保底线;企业年金或职业年金,是第二支柱,是单位和个人共同发起的,缴费归属个人;个人储蓄养老保险和商业养老保险,是第三支柱,是个人购买的商业保险,为退休提供补充养老保障。第二、三支柱 共同构成私人养老金计划。目前,我国养老金体系结构失衡,第一支柱依赖性强,第二、三支柱发展不足,包括住房公积金在内,主要存在以下问题:

    ——第二支柱呈现“一低二小三少”。一是企业参与覆盖面低。截至2017年底,我国有8万多户企业建立了企业年金,占3033.7万户企业的0.27%。二是企业年金规模小。截至2017年底,我国有8万多户企业建立了企业年金,企业年金规模1.29万亿元,与美国19万亿美元的规模比较,差距甚远。三是参与人数少。截至2017年底,我国有2331万人参与了企业年金计划,占13.8亿人的1.69%。据调查,有相当部分机关、事业单位在执行中还处于观望状态,未把职业养老金计划账户做实,导致账户出现空账。四是税延政策力度有限。2013 年,财政部等联合出台的《关于企业年金、职业年金个人所得税有关问题的通知》,对企业年金和职业年金个税递延至领取,对投资收益部分也不计个税,同时仅仅适用于事业单位,不包括职业年金计划。我国对企业年金和职业年金税收优惠,与美国等西方发达国家比较起来,优惠的力度非常有限。1978年,美国《国内税收法》新增的第401条k项条款规定,即,政府机构、企业及非营利组织等不同类型雇主,为雇员建立积累制养老金账户,可以享受税收优惠,雇员在401k账户的缴费和投资收益均免税,直到退休后从账户领取养老金时才对账户总额(包括利息红利附加增值)上缴个人所得税。五是企业年金或职业年金尚未入市。目前,从中央到地方,没有制定企业年金、职业年金和个人养老保险和商业保险资金入市的管理规定,同时这部分资金占股市市值较低。到2017年末,我国企业年金可投资金额1.29万亿元,如果加上4000亿元的职业年金,两项合计仅仅占股市市值56.62万亿元的3%左右,与美国私人养老金28.2万亿美元占股市市值42.3万亿美元的66.67%比较,差距很大,这也是我国资本市场不能长期稳定发展的根本原因。从美国1978年实行企业或职业年金计划的情况看,企业年金与股市呈现正相关关系,推动雇主、雇员自主自愿缴纳企业或职业年金,实现了规模的扩大,为资本市场放置了一个长期发展的稳定器,推动了企业或职业年金与资本市场的良性互动,美国私人养老金发展与道琼斯指数的相关系数在95%以上。

——第三支柱尚未起步。目前,我国成立了由人社部、财政部、人民银行、国家发改委、银保监会、证监会、国家税务总局等部门参与的商业保险第三支柱工作领导小组,正处于筹备、制度建设和启动阶段。
——人均保险密度和深度低。从人均保险密度看,到2017年底,我国为384美元,低于全球平均水平,与美国、香港、韩国、法国、日本、德国比较相差10倍、9.9倍、9倍、8.9倍、8.6倍、6.9倍以上。从保险深度(保费占GDP的比率)看,到2017年底我国为4.42,低于全球平均水平,显著低于日本、英国、美国水平。

——住房公积金效率降低。截至2017年9月底,我国住房公积金缴存余额达到5.01万亿元。住房公积金在支持职工基本住房消费中发挥了重要作用,但在住房满足率很高的情况下,住房公积金的作用在日益缩小,要考虑这部分资金的长期保值增值。据调查,有的单位个人积累的公积金高达30-40万元,但由于这部分资金只能用于买房或装修或在退休后才能取出,导致这部分资金长期爬在账户上享受低利息,没有发挥资金使用效率。


    针对我国私人养老金计划执行中存在的问题,提出如下建议:

        一、抓工作推动,促企业年金政策有效落地。国务院要在分管金融工作的副总理的领导下,加强与财政部、住建部、人民银行、国家税务总局、银保监会等部门的工作统筹,把做大做强私人养老金和推动其入市计划作为重要工作,加强组织推动,弥补我国私人养老金发展缓慢的短板。有关部门和各省市自治区、直辖市劳动与社会保障部门要按照逐步建立多层次养老保险制度,合理分担国家、企事业单位和个人养老责任的要求,通过督促、检查、落实领导责任、管理责任和工作责任等多种形式,加强对《职业年金基金管理暂行办法》《企业年金办法》落实情况的督促检查力度,工作重点要借鉴我国在建立住房公积金制度成功的经验,推动机关、事业单位及城镇私营企业、外商投资企业、民办企业和其他单位类型单位采取有计划、分步骤、筹集资金和补缴等形式,加快落实企业年金计划,扩大企业或职业年金计划覆盖面,增加企业年金规模的积累,以利于分散我国基本养老保险过于集中的风险。

     二、抓补齐短板,促私人养老保险与资本市场良性互动。按照习近平总书记的要求,要补上资本市场发展短板作为深化金融供给侧结构性改革的重中之重,把发展私人养老金计划与做大做强资本市场结合起来。一是中央银行、银保监会要引导金融机构利用自身网点多的优势,加强养老保险和养老保险与投资知识的宣传,使养老保险的思想深入人心。二是把降低“五险一金”与实行企业年金强制缴纳结合起来,把合并住房公积金与做大做强私人养老金计划结合起来,进一步解决在住房满足率相当高的情况下,减少多头管理的格局,发挥住房公积金的作用。三是各保险公司要按照国务院商业养老保险发展意见的要求,加快养老保险目标基金等产品创新,丰富养老产品的有效供给,推动商业养老保险机构创新产品,不断提高商业保险的密度和深度。

     三、抓税收优惠,为资本市场发展提供长期资金支持。制定并颁布中华人民共和国税收收入法,探索建立适合中国经济发展相适应的401K计划和第三支柱税收激励等税收优惠政策,提升自我保障、自我补充养老的积极性,以利于稳定人们对资本市场发展的预期。国家税务总局等部门要结合职业年金计划,制定适用于职业年金计划的税收政策,把加快职业年金计划,与做实个人账户结合起来,与延迟纳税结合起来,与引导资金长期进入资本市场和促进资本市场良性互动结合起来。建立由分管金融的副总理牵头,社会保障部门、国家发改委、证监会、人民银行和银保监会等部门参与的部际联系会议制度,从制度层面进行推进,从职业年金、平准基金和其他机构投资者入市的角度,探索建立资本市场长期发展的机构投资者、市场健康发展的稳定器,让国民共建共享新时代改革开放的成果。

      四、抓私人养老金应用,促虚拟与实体经济双赢格局。以党的十九大“加强金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,提高直接融资比重,促进多层次资本市场健康发展”为契机,积极发挥私人养老金参与资本市场、实现私人养老金的保值增值。一是国家有关部门要研究制定并出台企业年金、职业年金和个人商业保险金投资管理办法,各省市自治区社会保障部门要组织开展招投标及合格投资管理人筛选工作,选择专业人、做专业的事,探索私人养老资金的专业管理机构,经过合理的市场化投资运营,进一步实现储蓄转化为投资,实现养老金分享价值投资、长期投资的成果,同时要树立全球思维,支持私人养老金在全球参与交易,在全球配置资源。二是组织开展组合投资,依法有序参与股票、债券、证券投资基金等领域投资,重点要放在股票、债券等多种金融产品上。三是按照区域协调、平衡发展的要求,在西部成都设立证券交易所,增强资本的积聚力和影响力。四是对标先进,大力发展区域股权交易市场,提高直接融资比例。五是研究资本市场顶层发展规划、战略目标、战略细则,落实责任、工作措施和工作要求。六是人民银行在制定和执行货币政策,以及实行宏观审慎管理框架时,充分考虑资本市场发展的适应性、稳定性和可持续性,不断增强资本市场支持实体经济的能力,以利于实现虚拟经济与实体经济双赢的格局。

( 作者系民建中央财政金融委员 民建四川省经济委副主任 人行成都分行营管部高级经济师 )
 
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