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粤港澳大湾区乘风而至,科创资本摩拳擦掌

作者:洪榕   来源:财富时代杂志 2019 03月刊 2019-08-22 15:18

 

逐鹿大湾区

粤港澳大湾区呼啸而来,各路资本摩拳擦掌。大湾区无疑是以后较长时间内投资者重兵逐鹿之地。如果与纽约湾区、东京湾区、旧金山湾区对比软实力,粤港澳大湾区无疑还有很大提升余地,这也意味着它的成长上限和未来空间比世界三大湾区要高。在顶层设计拆除体制机制壁垒同时,粤港澳的内部协作,也应有更高的大局站位,进而创造无尽的想象。
 

《财富时代》杂志三月刊版面

 

粤港澳大湾区乘风而至

   科创资本摩拳擦掌
 
 
粤港澳大湾区建设,对于中国的重要意义不言而喻。粤港澳大湾区的发展规划,虽依托于大城市群,但在现实布局上却显著超越了单纯城市群的发展理念,向真正的区域社会经济一体化迈出了一大步。两会期间,“粤港澳大湾区”再次成为热门话题,据悉目前正在抓紧粤港澳大湾区“1+N”的政策体系设计,其中科技创新将有多项重大举措。与此同时,“共建核心金融圈”也成为两会代表对粤港澳大湾区的另一个关注热点。一个是金融供给,一个是粤港湾大湾区,这两个看似毫无关联的方向,却因科技创新而产生了千丝万缕的联系。那么,粤港澳大湾区与世界三大湾区的差距在哪里?粤港澳大湾区为何成为金融供给侧+科创的落子之处?将对资本市场带来怎样的影响?
 
l 粤港澳大湾区与世界三大湾区的差距在哪里?
 
粤港澳大湾区(Guangdong-Hong Kong-Macao Greater Bay Area),由香港、澳门两个特别行政区和广东省的广州、深圳、珠海、佛山、惠州、东莞、中山、江门、肇庆等珠三角九市组成。
规划目标:2022年成为国际一流湾区和世界级城市群的基本框架;到2035年粤港澳大湾区将全面建成,在创新、国际竞争力、资源流动、人民生活等范畴都达到国际一流的水平。



当前,世界著名湾区有三个,纽约湾区、旧金山湾区和东京湾区。其中,旧金山湾区的主导产业是信息产业和生物医药,最有代表性的是硅谷;纽约湾区的核心产业是金融,文化艺术产业也很发达;东京湾区的代表产业是高端制造,造船、钢铁、汽车、精密仪器等在世界上具有重要地位。


 
 
 
那么,对标世界级大湾区,粤港澳大湾区的优势在何处?发展优势明显,但差距仍存。
粤港澳大湾区的优势,主要体现在制度优势、综合优势及后发优势:
 
【优势方面】:粤港澳大湾区具有独特的“一国两制”模式,同时有三种货币的大型经济体制。区内聚集多元产业,各个城市均有其优势(如香港的金融、深圳的科技创新、澳门的娱乐产业等)。
ü 制度优势:在“一国两制”制度引导下,同时有三种货币的大型经济体制。粤港澳大湾区将社会主义基本经济制度与资本主义市场经济活力相结合,两种制度“双轮”驱动共同发力,为粤港澳大湾区建设成为国际一流湾区提供制度优势
ü 综合优势:粤港澳大湾区结合粤港澳三地各自的比较优势,形成综合产业聚集区,综合优势明显;
ü 规模优势:粤港澳大湾区的规模优势十分突出。无论人口规模,还是贸易、物流、经济总量规模,粤港澳大湾区在世界上都首屈一指;
ü 后发优势:粤港澳大湾区的后发优势也很明显。目前中国在5G、新能源汽车、生物医药、通讯装备等领域已达到与发达国家匹敌或竞争的水平,在新规划的指导下,粤港澳大湾区的后发优势会进一步凸显
 
【差距方面】:差距在于,粤港澳大湾区的人均GDP、服务业水平以及世界五百强企业数量等指标与世界三大湾区相比仍存在差距,整体水平依然不够高,但通过此次规划的出台,这些差距将逐步缩小。
 
 
 

金融改革+科技创新,落子粤港澳大湾区意欲何为?

一个是金融供给侧改革,一个是粤港湾大湾区,这两个看似毫无关联的方向,因着科技创新而产生了千丝万缕的联系。而就在6个月之前,习近平总书记于上海进博会宣布设立科创板,科创板推出的宗旨在于解决科技创新企业融资较难的问题,二级市场相关概念也异军突起,标杆东方通信更是创下了近十倍的涨幅。如果说设立科创解决企业的融资难问题,还停留在金融服务的层面。那么,此时粤港澳大湾区再次战略定位世界级科创中心,则是金融服务实体经济政策的执行阶段,并实现金融与企业融资渠道的畅通。不能不说,管理层落子的时机和时点恰到好处:
ü 一是金融服务实体经济政策落地,进入执行层面;
ü 二是香港定位国际金融中心,为科技与资本的有效转化打下坚实的基础;
ü 三是驱动行情的逻辑得以延续,即在金融供给侧改革背景下,改革完善资本市场基础制度,更大程度地依托股权融资支持实体经济和科技创新,股权融资迎来新时代。


一、产业体系完整,中国硅谷模式已现

科技创新粤港澳大湾区未来发展的主要方向,大湾区将被打造成世界级科技产业创新基地。
经济是肌体,金融是血液,两者共生共荣!血液系统出问题(比如三高),肌体就会出问题。
资本市场是血液循环系统的枢纽,就是心脏。
 
① 、中国硅谷模式:粤港澳地区作为我国改革开放和创新发展的前沿阵地,拥有国内顶尖的创新型科技企业和世界一流的研究型大学,近年来产业布局继续升级,着眼打造科技创造新生态。依托于广州的商贸金融、深圳的科技金融、香港的国际金融平台,大湾区注重鼓励区域内的创新氛围,培养湾区科技创新能力
 
② 、完整产业链:粤港澳大湾区内部产业体系完备,既有强大的制造业产业链、也有以深圳为代表的互联网新经济,同时香港完善的金融、服务体系将为区内经济发展带来便利。大湾区产业布局完整,依托华为、腾讯、中兴、万科、格力等众多领头企业带动经济发展,西岸以发展技术密集型的高端制造业为主、沿海以生态保护型的现代服务业为主、东岸则以知识密集型的新经济为主。


 

  、科技创新走廊:粤港澳大湾区建立了专门的科技创新走廊,大致有180公里,可以媲美美国硅谷。其中深圳PCT(国际专利证书)专利有将近7万件,创新能力是对未来发展很重要的判断,是成为世界级创新中心的重要依据。数据显示,2017年我国人工智能产业规模达到216.9亿元,同比2016年增长52.8%。而湾区融合促使传统制造迈向“先进智造”,“互联网+”、人工智能、云计算等“未来产业”将蓬勃发展,为打造世界性科技创新湾区奠定基础。
 
 

④  、金融科技产业发达:粤港澳大湾区纲要多次提到了“金融科技”这个关键词,并且在粤港澳大湾区的多个城市中,深圳市成为了金融科技最重要的落子之处。与此同时,相关数据显示,深圳市已经成为7大全球金融科技中心城市之一,金融科技产业在互联网银行、互联网保险领域发展位居前列。其中,深圳市互联网银行累计放贷量行业占比63.86%,居全国第一,其中微众银行就占了半壁江山。
 
二、香港定位产融中心,三地共建核心金融圈
粤港澳大湾区涵括“一个国家、两种制度、三种关税区、三种货币”。实现一体化从技术的角度讲,这确实是粤港澳大湾区面临的极为复杂的局面。但如果换一个看问题的方向,一个区域内制度、关税、货币的各异,恰恰是世界多元化的表现,它为一体化发展带来挑战的同时,也为在多元世界中寻求最大共识提供了契机。可以想见,粤港澳大湾区对国内其他城市群最有价值的借鉴,恐怕正是如何走向世界、融入全球经济社会。
 
① 香港成为产业融资中心
ü 一是支持香港私募基金参与大湾区创新型科技企业融资,允许符合条件的创新型科技企业进入香港上市集资平台,将香港发展成为大湾区高新技术产业融资中心
ü 二是将对港交所的持续发展带来正面的推动作用。推动新经济企业的孵化,增加新经济公司到香港集资的数量和规模,形成集聚效应,扩展港交所在创新企业融资中的影响力,提升香港及港交所的国际金融中心地位
 
共建核心金融圈:粤港澳大湾区产业体系较为完备,尤其在金融产业发展方面,大湾区中既有世界级的金融中心香港,也有金融发展日益迅猛的深圳与广州,总体金融实力强劲。根据全球金融中心指数2017年榜单,香港重回全球金融中心前三强,深圳、广州分别位列第20和32位。粤港澳大湾区城市群未来将在共建核心金融圈,推动粤港澳金融竞合有序、协同发展中发挥巨大的作用。
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催生多层次金融市场:粤港澳大湾区核心金融圈的发展离不开粤港澳金融市场的深度对接。
ü 鉴于“粤港澳大湾区”新经济公司的广泛融资需要,香港可以积极发展和研究开发多元化的金融平台和产品,同时带动大湾区的金融创新。
ü 大湾区内将会加快设立在岸跨境金融服务中心,为“走出去”“走进来”企业提供一揽子跨境金融服务,解决金融产品跨境运行、跨境监管等问题。
ü 粤港澳大湾区将会扩大金融资产和不良资产跨境交易,非标资产交易迅速扩大,形成公开透明、安全便捷的交易市场。
ü 粤港澳大湾区可创建全国碳交易市场,建设全球绿色金融中心区。
ü 各类新型债券发行将会大幅度加快,形成多层次债券市场, 在拓宽海内外项目融资渠道的同时,进一步提升人民币国际化的速度和影响力
 

如何实现资本与科技的有效转化

中国政治经济已进入深水区,能立竿见影的,或者能为经济企稳做出贡献,能为伤口修复赢得时间的只有华山一条道了:做强做大资本市场,即股市走好!
中国要想拥有再次腾飞的机会,也只有华山一条道了:抓住并利用好科技突变机遇(如美国利用上世纪末开始的互联网时代完成经济转型),完成产业转型升级,赢取科技未来。
 

一、实现资本与科技的有效转化路径

 
西方有很成功的一条路——硅谷的发展:资本和科技创新的高度融合。
 
1、硅谷借道资本市场: 互联网产业发展的起源地就是硅谷。硅谷在科创的发展方面是借助资本市场,这正是美国近二十年“实体经济”领域中最大的财富创造机制——注意在这套财富创造机制中并不重视其实体运营是否盈利互联网公司在美国上市的普遍规律是:上市时亏损,上市后长期不盈利也无所谓。——只要能拢住资本市场的信心。而高度集中于互联网的美式风投也不是靠投资对象的经营利润赚钱,而是靠“创造市值”并转手来赚钱。
对于硅谷的科技型企业而言,美国的多层次资本市场主要为企业成熟期的上市以及风险资本的退出提供了平台,使资本在科技创新的后期能够平稳地着陆并构成一个资本的良性循环。
 
2、资本与科技的有效转化:硅谷作为迄今为止最成功的科技创新园区,其有着高度成熟的金融市场:风险投资、科技银行体系和多层次资本市场能够有效地将资本与科技生产力转化行为有机地结合在一起,为科技创新铺平道路。
美国金融市场结构跟中国的区别:
ü 中国以间接融资为主,美国以直接融资为主。中国金融自由度全球排名靠后,货币超发严重,股票市值约为美国的1/4,全球外汇储备中美元占比高达63%。
ü 中国以银行主导的间接融资为主,风险偏好低,倾向于向国企、传统低风险行业放贷;美国以直接融资为主,风险投资发达,有利于推动实体经济和高科技的创新。2017年中国间接融资占比75%,直接融资占比25%;美国直接融资占比达到80%,间接融资约占20%。
ü 中国金融业深化程度不够,自由度偏低,对外开放程度不够。根据美国传统基金协会2017年公布的金融自由度指数,中国金融自由度为20,全球排名120位,美国金融自由度为70,全球排名20位。
ü 中国M2/GDP比重为美国的2.8倍,货币大量超发。2017年底中国货币供应量(M2)为24.8万亿美元,占GDP比重202.8%;美国货币供应量为14万亿美元,占GDP比重71.4%。

 
 现阶段讲的美国制造业回归,这跟我们讲的传统制造业是不一样的。它其实是新型制造业,也是知识产权更高的产业,真正制造的价值并不高,而是其它附加值更高。从这个角度来讲,美国的金融体系跟它的经济发展是完全匹配的。虽然硅谷处于技术和商业模式的全球创新中心地位,但这两大功能正加速向中国转移。以互联网为代表的“新经济”在资本市场上的崛起,以及科创板成为中国新经济的一个加速器作用正在形成。
中国资本市场如果能及时做出重大改革,会加速中国向全球创新中心转型。因此,落子粤港澳无疑恰到好处。大湾区作为我国改革开放和创新发展的前沿阵地,拥有国内顶尖的创新型科技企业和世界一流的研究型大学,近年来产业布局继续升级,着眼打造科技创造新生态。依托于广州的商贸金融、深圳的科技金融、香港的国际金融平台,大湾区注重鼓励区域内的创新氛围,培养湾区科技创新能力。

二、借道资本市场发展科创至关重要

近十多年来,中国经济在实体经济层面突飞猛进,规模赶超美国已不是梦想。但是在资本市场及其带动的金融体系方面,我们显然还没有一个可以和美国相提并论的强大的资本市场体系。而我们国家问题恰恰出在这里,这也就是为什么我们的科创会弱,民营也会比较弱。
 

1、中美科创企业差距

中国进入世界500强的数量比美国少6家,但国企多民企少,集中在资源垄断性行业及金融部门,美国在生命健康科技领域上榜企业较多。
ü 行业分布:中国上榜的企业主要集中在金融业、能源、炼油、采矿、房地产和工程与建筑行业,生命健康等科技行业上榜企业较少;美国上榜企业分布在金融、能源、电子、通信、装备制造等行业。
 
 
ü 企业盈利:美国苹果公司排在第一位,利润483亿美元;而中国进入利润榜前十的是四大国有银行。
 
 

ü GDP占比:目前美国科技类上市公司总市值占GDP比重高达39.83%,而中国该比例仅为16.42%,美国科技股GDP占比是中国的2.43倍。
 
 
ü 市值差距:当前美国科技类上市公司总市值约为7.72万亿美元,而中国这一数值仅为2.08万亿美元,两者相差近4倍。
 
 
综上来看,中国科技产业集中度仍然比较低。因此,未来中国科技产业龙头公司仍应进一步做大做强,方能与美国同行进行更有效的竞争。
 

2、归根结底都是“金融”的问题

① 我们以银行为主的间接融资体系,是无法支撑创新型科技的发展。由于创新经济或高科技产业,存在较大的不确定性或产业形态的快速变迁,因没有抵押品而较难借到银行贷款。因此,2018年更是出现大量民企上市公司质押爆仓的情况,中小企业资金链断裂更是屡见不鲜。数据显示,2016年以来78%的银行贷款给了央企和国企,不到20%给了民营企业
② 以硅谷为代表的创新产业,直接融资比重明显高于中国。另外,新兴市场中,韩国资本市场近年来也是伴随三星等高科技产业的快速崛起而迅速发展起来的。这就是为什么资本市场的发展往往与高科技或战略新兴产业的发展是紧密相连的。
基于上述,粤港澳大湾区的规划由原来的区规划升级到国家战略层面的规划,并由习近平总书记亲自谋划、亲自部署、亲自推动;同样,之前设立科创板由习近平总书记亲自宣布也是基于这个道理,这个消息原本应该由交易所总经理来公布的。由此可见,既然资本市场可以解决国运的问题,那么借道资本市场发展科创是华山一条道,虽然中间会有曲折,但最终必须走到这里,否则不可能成功。

 

将对资本市场带来怎样的影响?

 

一、借力科创实现经济转型,金融改革驱动行情前行

2019年A股行情演绎至今,超出了多数人的预期,恐怕已经不是简单的“估值低”“流动性好”能够解释得了的,“基本面拐点”可以预期但短期确实也还没有看到。洪攻略认为,驱动行情持续推进的最大逻辑是“科创未来”,即在金融供给侧改革背景下,改革完善资本市场基础制度,更大程度地依托股权融资支持实体经济和科技创新。这个历史性进程将提升上市公司整体资产价值在国民经济中的比例、推动居民资产重配,从地产转向更多的股权,同时低利率时代可以推升股权长期估值。作为实体企业的优秀代表,上市公司资产未来被寄予厚望。
首先,要先知道2019年主要矛盾在哪里?
2019依然寒风凛冽,但与2018不同的是寒风主要来自于经济层面,这对资本市场而言可能反而是机会
Ø 经济不好,管理层不会乱来、监管层不敢乱来,还会出手救经济! 若借助资本市场救经济,则政策可望超预期。
Ø 美国加息次数可能超出市场预期,美国股市全年难有大起色,对A股有压制作用,但影响会逐渐减小。
Ø 借力科创板实现经济转型,是既定方针,2019年科创概念扩散是确定性机会。
Ø 市场资金面可望在一季度达到平衡,进而走出一段几年未见的资金推动型行情。
 
其次,金融深化改革对资本市场的影响
 

1、经济不好,若借助资本市场救经济,则政策可望超预期。

2019年虽然监管层思维依然对行情走势影响很大,但由于监管层思维基本定型,在2019年出现超预期变化的可能性比较小,而只有超预期的矛盾才是我们更需要重视的主要矛盾。洪攻略认为,2019年的主要矛盾是经济,包括中国经济和美国经济。管理层、监管层的行动将被经济状况绑架。稳经济已经成为管理层的共识,能不能稳住已成为投资者心中最大的问号,如何稳已经成为洪攻略思考的重点。国内经济高层已经定调一定要稳,所以,不稳就必须加大救助力度。
政策预期将直接影响A股运行轨迹,年初以来,包括金融、周期、消费、科技在内的各个大类板块都出现了不同程度的上涨,来源于对2019年的政策预期:比如基建政策、房地产政策、货币财政政策、消费刺激政策等,不过这些问题都是悬而未决的问题。但对于2019年,洪攻略有一个非常确定的预期,在所有政策中,最值得期待的就是资本市场改革将继续大刀阔斧地向前推进。而所有改革的措施实际上都可以汇聚到一个点上——发展直接融资、降低金融风险。

2、借力科创实现经济转型,金融改革驱动行情前行

从宏观政策面的角度看,本轮行情或与 1999 年“519”行情的宏观经济背景有较大相似,最大的特点是:宏观经济下行压力较大,金融供给侧改革推动行情,降准降息预期强烈。这里的降准降息不是简单的货币宽松,而是为满足股权融资、市场扩融及资本运作对资金的需求。 在宏观经济背景方面相似的地方有:

金融深化改革的基本面共性
ü 经济下行压力较大,GDP 均预期向下波动。
ü 均是进入金融改革深化阶段。
² 1993年:十四届三中全会提出“使市场在国家宏观调控下对资源配置起基础性作用”,6 年后出台一系列包括股票发行制度在内的基础制度改革,进入金融改革深化。
² 2019年:2013 年十八届三中全会提出“让市场在资源配置中起决定性作用”,6 年后的政治局学习会议提出进入金融改革深化,以注册制为代表的基础制度改革。
金融深化改革的行情对比
1999年 2019年
1. 1999 年降准 2 个百分点,降存款 利率 1 个百分点,降贷款利率 0.75 个百分点(降息从 1996 年开始, 也是一个积累的结果)。 1. 本轮预期降准降息,这里的降准降息不是简单的货币宽松,而是为满足股权融资、市场扩融及资本运作对资金的需求。
 
2. 股票发行制度改革, 市场扩容,显著提高直接融资特别是股权融资水平,整体资产证券化率大幅提高。 2. 本轮也处于金融“十三五”规划提出显著提高股权融资阶段的时间。
 
3. 预期推动国资国企改革深化。“519”行情特点:
① 第 1 浪启动迅速,用了 1 个月时间完成 60%多的涨幅。
② 第 2 浪回调幅度大,用了半年时间回调了涨幅的60%左右。 
③ 第 3 浪到最后达到顶峰,共用了 1 年半时间,完成涨幅 60%多。
④ 从1047 启动到 2245 点,累计涨幅 114%,略超 100%;又用了4年时间回到原处。
3. 本轮行情也是资本市场改革、加大直接融资比例推动市场上行, 尽管经济可能会向下波动。
① 从目前上证综指 4924 亿的单日成交量来看,市场仍处于第 1 浪的上升过程中。
② 本轮行情或将在 2020 年股权融资、市场扩融、资本运作目标基本完成,降准降息预期消失,出现一定的调整。
③ 不过,在未来预期中国经济能真正进入新兴产业为主导的新经济增长周期后,市场将进入真正的上涨周期。
 

二、市场资金面达到平衡,权益类资产迎来配置时间

 
① “房住不炒”,一部分长线资金有望回流股市
² 中国家庭金融资产配置:和国际发达经济体相比,中国家庭金融资产配置占比远远落后。截至2017年,我国家庭金融资产配置占比仅为12%,而同期日本家庭金融资产配置占比高达61%,此外像新加坡、瑞士、英国、美国等发达国家家庭金融资产配置占比也均在40%以上。通过家庭资产配置明细,发现房产在我国家庭资产占比高达78%,大大挤压了金融资产的配置。
² 在房住不炒政策下,当前房地产处于下行周期,房屋的“资本利得”回报率开始下降,投资吸引力有所降低,房地产的投资需求必然会得到相应抑制,商品房销售面积的持续回落也表明当前房地产需求处于下行周期中,必将导致一部分房市资金回流股市。


 
② 利率下行凸显A股价值
理财产品收益率的快速下行将大大地凸显出金融资产中权益类的配置价值。2018年以来,以余额宝、微信理财通为代表的互联网理财产品以及各期限银行理财产品年化收益率均处于下行通道中,截至2019年2月17日,余额宝及微信理财通年化收益率仅为2.6%和2.9%,而银行1年期理财产品年化收益率也下行至4.4%。毋庸置疑,理财产品收益率的快速下行将大大地凸显出金融资产中权益类的配置价值。
③ 权益类资产迎来配置时机
A股目前已然转变成为价值洼地,当下迎来绝佳的配置窗口。2018年以来,无论是全部A股还是沪深300代表的优质上市公司估值均一致向下,当前A股市场的总体估值无论是纵向和自己的历史数据比,还是横向与全球其他股票市场比,也都处在一个底部位置。当前A股已然转变成为价值洼地,当下迎来绝佳的配置窗口。
 
三、粤港澳大湾区建设中的金融机遇及投资节奏
原先的粤港澳概念,是以珠海本地概念为主,广州和深圳的为辅。如果这轮行情,再去按照这个逻辑选取股票,是绝对不合适的。毕竟涨一天容易,连续上涨难。按照洪攻略的逻辑,先抓主要矛盾,找出当前的主线,在跟随聪明的钱,做可控预期的投资。
 
因此,粤港澳值得关注的投资机会:
 
【关键词】
ü 政策区域:附合政策导向、阻力最小
ü 科创热点:在粤港澳的国策下,OLED,创投,新基建,新能源,芯片等概念得到了加强,变成了双题材
ü 大金融行业,迎来自身发展的时代契机。
 
【投资机会】:四个维度挖掘
一是【大金融】:承载历史使命,迎来自身发展的时代契机
《规划》 要求建设国际金融枢纽,金融体系承载重要历史使命,也迎来自身发展的时代契机。金融行业将加快开放创新与互联互通,深化金融科技渗透,赢得更快跨越发展
【投资逻辑】:
① 政策扶持:一是金融业是现代经济的血液,是创新驱动的重要因子,是投融资服务的提供者,对粤港澳大湾区建设至关重要。同时,粤港澳大湾区建设也有助于推动金融业向高端、高增值服务方向发展。
② 互联互通:一是提升资本市场国际化水平;二是扩大人民币跨境使用规模和范围;三是建立资金和产品的互通机制,有序推动大湾区内基金、保险等金融产品跨境交易;四是实现金融市场的互通互联,必然要适度放松管制要求, 政策红利的进一步释放,有助于港澳资本走进来,大湾区内地资本走出去。
③ 券商机会:政策支持重大科技基础设施、重要科研机构和重大创新平台在大湾区布局建设科技创新型企业发展以及基础设施建设面临融资需求,有助拓展券商融资范围,提升盈利空间。证券板块看好综合竞争优势显著的头部券商,以及粤港澳地区资源丰富的区域券商。
④ 保险机会:《纲要》在前期放宽保险机构股权上限的基础上,逐步推出互联互通方案,将境外优秀的业务模式引入境内,激发市场活力与竞争力。同时产品推新,一是推动大湾区寿险业务模式的升级,成为养老保险的重要补充;二是财险产品的创新。相关上市公司直接受益。
⑤ 互联网金融:《证券公司交易信息系统外部接入管理暂行规定》向社会公开征求意见,意味着券商股票交易接口在切断三年多后,将重新开放给券商引来更多活跃客户。尤其是一些以中短线为主的量化基金,预计新增资金至少在千亿元级别,为券商创造的佣金收入比较可观,同时提升市场活跃度。券商将直接受益;同时为券商提供系统开发服务的软件开发商受益。
⑥ 银行机会:基建与产业升级催生旺盛融资需求。一是粤港澳湾区推动基建与新兴产业旺盛投融资需求;二是跨境业务加大探索力度,银行创新业务有可观增量空间;三是设立粤港澳大湾区国际商业银行,短期内该银行处于尝试探索阶段。而在粤港澳湾区具有深耕优势的银行更受益于湾区政策红利,享有更多的金融创新、融资需求提振、产业升级贡献。总部设立于粤港澳大湾区、深耕地区多年的头部银行。当然,考虑我国未来经济发展的主线将是资本市场+科创引领,长远看,银行业务发展空间将受限,一些具创新基因的银行才值得长期关注。
 
二是【基础设施建设】:主要包括机场、港口、铁路等传统基建产业,以及互联网、智慧城市、网络安全所涉及的通信、计算机等信息基础设施所涉及的科技类行业。
 
三是《规划纲要》中所强调的【现代产业体系所涉及的行业】,具体来看:
ü 先进制造业包括装备制造、汽车、石化、家用电器、电子信息等。
ü 战略性新兴产业主要涉及新型显示、新一代通信技术、5G 和移动互联网、生物医药、高端医学诊疗设备、基因检测、现代中药、智能机器人、3D 打印、北斗卫星应用等。
ü 现代服务业主要包括特色金融、航运物流、旅游服务、文化创意等。
ü 海洋经济主要涵盖海洋渔业、海洋生物医药、海洋工程装备制造、海水综合利用等。
 
对珠三角九市,涉及到上述行业的 A 股上市公司从盈利和估值两个角度进行筛选,具体要求为(1)连续两个季度盈利持续改善且盈利增速为正,(2)0<PE<60,筛选结果如附录表格所示。


 
       

 
四是【教育行业】:粤港澳大湾区规划发布,教育受益匪浅
《粤港澳大湾区发展规划纲要》,其中教育词频出现了27次,明确指出要加强大湾区教育合作的要求。
【投资逻辑】:
进一步推进港澳地区对教育行业投资开放,鼓励国际教育、职教合作等。
① 在大湾区布局国际教育、职教、基础教育的标的,有望通过提升教学合作水平提高自身教学品质提升竞争力,推荐中教控股(0839.HK,大湾区拥有2所本科,2所职业学校)、枫叶教育(1317.HK,国际教育龙头,大湾区拥有1所国际学校)、睿见教育(6068.HK,大湾区高端基础教育龙头,拥有3所高端K12学校)。
② 广东省省属唯一个文化上市平台,持续推进广东教材教辅整合的教育出版发行龙头南方传媒(601900.SH)。
③ 受益于教师资格证开放的教师资格证培训龙头亚夏汽车(002696.SZ)以及教育科技、教育信息化龙头标的视源股份(002841.SZ)。
 
粤港澳【投资节奏】
从 2017 年两会时首次在政府工作报告中提出要推动内地与港澳深化合作,研究制定粤港澳大湾区城市群发展规划。2018 年两会则提出出台实施大湾区总体规划,可能由于外部贸易摩擦等种种原因,大湾区规划迟迟未出。由于时间较长,此前资金已经在粤港澳大湾区概念里反复炒作,但是规划出台迟于市场预期,使得择时较为困难,为相关个股的上涨留下了空间。   
叠加此次大盘整体的强劲反弹,许多相关个股已经到达一轮主题炒作行情的较高位置,接下来参与的短期性价比逐渐下降,可关注强度会持续超预期的珠三角发展后六座城市、一带一路和长三角区域一体化的催化或者市场对于区域性规划主题投资热情高涨之后一带一路和长三角本身的投资机会。
 
 
作者简介:
知名投资人,财经大V,洪大教育创始人,董事长,上海交大高级金融学院MBA导师、上海市科技创业导师、浦东新区工商联副主席、政协委员、浦东新媒体从业人员联谊会会长。
曾任上海大智慧股份有限公司执行总裁,证券之星董事长、总经理,证券公司研究所副所长、资产管理总部总经理、期货交易所总裁助理,中国证券业协会分析师及投资顾问委员会副主任委员。
在财经证券领域具有广泛的影响力,2015、2016、2017、2018连续四年被评为新浪微博十大影响力财经大V,粉丝超过240万,出版了专著《战上海》和《A股赚钱必修课》,全网发行了《洪校长的投资课》百集视频课程,《洪校长的100个投资锦囊》音频课等。